食品股逆势上涨,市场开启“通胀交易”,分析师怎么看?

发布日期:2022-08-08 02:05    点击次数:83

3月11日,食品、农业股逆势上涨,京粮控股、金健米业等涨停,为明显的“通胀交易”。

另外近日有消息称,知名辣椒酱品牌老干妈大部分产品上调价格,涨价范围在6%~10%左右。

此外伊利股份近期公布前两月业绩,利润总额33亿元左右,较上年同期增长20%以上。

3月9日,国家统计局公布了2月份的通胀数据,居民消费价格CPI同比上涨0.9%,环比上涨0.6%,工业生产者出厂价格PPI同比上涨8.8%,环比上涨0.5%。

长江证券表示,结构上的通胀压力仍在,从两个视角来看:

第一,除猪价外,食品大多面临涨价压力。

2月猪价环比续降4.6%,但CPI食品环比反而增长1.4%,其他食品分项涨价压力较大。

展望未来,出栏加快、供给续增短期仍将带动猪肉价格续降,春节影响逐渐消散,但散发疫情激增加大了产销衔接的难度,油价上行也将推升运输成本,长江证券认为,食品或仍面临上涨压力。

第二,国际油价上涨带动CPI、PPI环比上行。

2月以来,原油需求强劲、供给偏紧使得国际油价持续走高,观察2月通胀数据,与油价相关的分项都出现大幅抬升。

长江证券表示, 新金瓶梅全集伴随着近期俄罗斯、乌克兰两大能源国家之间的摩擦演变成持续冲突,Brent原油、WTI原油价格已分别突破137美元/桶、123美元/桶,较2月底上行幅度超过或接近30%,对我国形成较大的通胀压力,值得警惕。

俄乌冲突推升通胀

通胀是全社会价格的系统加总,能够反映行业供需,也能反应不同行业之间的利润切割格局,民生证券也指出,自2月下旬后,相关大宗价格上行较快,中国未来一段时间内可能面临输入型通胀压力。

具体来看,俄乌地缘事件可能将通过四条传导路径对全球通胀产生影响。

路径一:能源供给不确定性增强,成本抬升。

俄罗斯的原油、天然气出口均位居全球第二,其中俄罗斯天然气工业公司近一半的管道取道乌克兰。冲突本身增加了全球能源供应的不确定性,抬高了原油、天然气等商品的风险溢价。能源上涨还将直接对化工相关链条上商品造成冲击。

路径二,有色金属冶炼成本上升,供给下降。

有色金属受电力影响较大,能源高企引发或欧洲电价大幅上行,将会不利于冶炼厂生产,最终导致有色金属产量下滑。此外,俄罗斯自身就是一个有色金属的生产大国,例如原铝出口占世界贸易量的17.4%,铝合金出口占全球贸易量的6.9%,是世界第一大铝锭出口国。

路径三,农作物单产下滑和出口受阻并存,农产品成本上升。

农作物最大的可变成本是化肥,而化肥与天然气价格密切相关。此前天然气价格高企,引发巴斯夫、Yara等欧洲化肥厂减产,化肥价格大幅上涨,农产品种植成本抬升。

路径四,黑色金属及原料供应减少。

据世界钢铁协会的数据,2020年俄罗斯和乌克兰出口钢材分别为3150万吨、1520万吨,分别位居世界第二(仅次于中国)、第九。俄乌冲突后,海外工厂来华询问钢材订单明显增加。

黑色原料方面,俄乌地区铁矿出口量较大,占全球铁矿贸易量的5.1%。乌克兰的铁矿主产区位于顿涅茨克,处于俄乌冲突的核心风险地区。当前俄乌局势可能迫使欧洲钢厂增加对巴西矿的购买比例,从而加剧铁矿的紧张程度。

哪些行业可能存在脉冲?

中泰证券表示,鉴于俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性,两国纷争或将引导大宗商品价格上行,在欧洲最重要两大资源国动荡长期化下,除价格已经处于历史高位的原油外,其他部分大宗商品以及航运价格或将迎来中期的趋势性机会:

1)农化产品:欧美对俄制裁也或使全球市场的化肥供应承压,地缘局势紧张下,全球化肥价格水平大概率维持在高位运行。考虑到当前正是北半球春耕时节,将使得至少今年全球相关农产品价格在高位。

2)有色金属:俄乌冲突以及西方对俄制裁刺激有色金属价格上涨,后续相关产品的价格亦有望高位。大致影响路径有两条,一是伴随俄罗斯被强制裁和乌克兰生产的停滞,部分有色金属供给或出现缺失。二是通胀推升成本,铝锌冶炼产能萎缩下

有色金属大宗商品价格也有望保持强势。

3)国际航运:地缘政治风险升级掣肘航运发展,近期航运价格抬升。伴随战争的动员或致运力供应缺口扩大,并且全球疫情后经济复苏引导需求端修复,航运大概率会获得市场上升的增量。

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